一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学(xué)习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　<得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手strong>长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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